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在去年年末流动性新规征求意见稿出台的时候，市场非常担心整体流动性考核压力上升会使得季度末的资金鼓包效应会更加明显。因为此前LCR的考核已经导致季度末资金面变得紧张。银行为了应对LCR考核，一种常见的策略就是到了季度末，降低长期限资金净融出，增加长期资金融入（比如通过发行同业存单），囤积资金，来改善LCR指标。如果所有银行一起行动，会导致资金面变得比较紧张。不过，今年来看，我们估计LCR的考核压力有一定减缓。通过与银行资负部门的沟通，感觉今年LCR的考核压力没有那么大。毕竟经过去年的磨合，银行已经熟悉了这个指标，也已经提前做好了应对。加上今年央行在边际上保持流动性相对宽松，尤其是4月份降准，对于一些中小银行是额外释放资金的，也提高了一些中小银行的备付头寸。从银行间市场未到期回购余额来看（图18），今年增长有所放缓，尤其是降准后的融资需求回落，显示银行的资金状况整体有一定改善。

作者：陈健恒田昕明东旭但堂华朱韦康来源：中金固定收益研究资金面近期保持平稳，但临近半年末，市场关心扰动因素是否会对资金面和市场造成影响。我们在以往的报告中多次分析过今年流动性格局是广义紧，狭义松。从狭义流动性角度来看，今年比去年有所改善，货币市场利率年初以来明显下降。3个月国债收益率从去年末接近4.0%的水平降至最低2.6%左右，降幅140bp。3个月同业存单利率从去年末5.2%降至最低3.8%，降幅140bp（图14）。货币市场利率的下降也带动了中长期债券收益率的下行，是年初以来债券收益率回落的主要驱动因素。

资金困局可能只是原因之一，晨曦集团的两大主营业务都资金的依赖性强。当经营形势好的时候，大型民营企业可以比较轻易地放杠杆，加大投资，多做业务；而当经营形势不好的时候，民营企业从银行贷款难，业务被迫收缩，银行更加不敢贷款，容易进入恶性循环。从经营领域分析，则需要从炼化和大豆贸易两大领域。

据悉，2016年初福布斯富豪榜给邵仲毅算出190亿身价，也就是山东省首富的时候，每吨原油的加工利润尚有900元人民币。而2018年以来，地方炼油已经有很多处于亏损状态。路透社今年6月的报道显示，已有近40%的中国民营炼厂处于亏损，市场占有率节节败退。按照一种统计口径，6月地方炼厂处理每吨原油平均亏损约300元人民币。

2020年是具有里程碑意义的一年。我们将全面建成小康社会，实现第一个百年奋斗目标。2020年也是脱贫攻坚决战决胜之年。冲锋号已经吹响。我们要万众一心加油干，越是艰险越向前，把短板补得再扎实一些，把基础打得再牢靠一些，坚决打赢脱贫攻坚战，如期实现现行标准下农村贫困人口全部脱贫、贫困县全部摘帽。

资本市场再现重磅消息。继2014年11月国泰君安证券首获结售汇业务试点资格之后，时隔近五年，券商结售汇业务试点资格名单扩容。9月5日，国家外汇管理局发布消息称，为促进非银行金融机构外汇业务发展，日前批准中信证券、华泰证券和招商证券等3家证券公司结售汇业务试点资格，允许其在风险可控的前提下开展自身及代客即期结售汇业务，并按规定参与银行间外汇市场交易。